开云2026世界杯中国官网 小鹅通再次递表港交所，3年累计亏本1亿元，供应商汇集度高

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

港交所5月19日泄露，Xiaoe Inc.（以下简称：小鹅通）向港交所主板提交上市央求书，中金公司为独家保荐东谈主。此前，该公司于2025年8月22日向港交所递交过上市央求。

招股书泄露，小鹅通是一家在私域运营范围中的居品脱手SaaS惩办决议供应商，赋能企业构建、运营并膨大其去中心化电商基础设施。该公司基于云霄的一站式惩办决议包括电商、数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量转移到客户相关管制、从营销到往来促成等全人命周期步伐无缝整合为调解系统。

把柄灼识议论讲授，按2025年收益谋略，公司位列中邦交互型私域运营惩办决议供应商第又名，阛阓份额达10.1%；同期在全体私域运营惩办决议阛阓名按次三，阛阓份额为4.4%。

功绩方面，小鹅通近三年收入增速呈逐年下滑态势，当今仍莫得杀青盈利。2023年、2024年、2025年，公司买卖收入分辩为4.15亿元、5.21亿元、6.08亿元，同比增长38.8%、25.5%、16.7%；年度亏本分辩为3704.8万元、1508.3万元、6394.8万元，三年累计亏本额达1.16亿元。

2025年公司年度亏本较2024年扩大324%，主要由于可疏导可赎回优先股的非现款公谈值亏本增多及一次性用度所致。

从收入组成来看，SaaS收入占总收入的99%以上，其中订单处理管事费在2025年杀青爆发式增长，从2024年的232万元激增至4565.6万元，同比增幅达1876.6%。

毛利率方面，公司毛利率呈小幅提高态势。2023年、2024年、2025年，开云2026世界杯中国官网公司毛利分辩为3亿元、3.89亿元，4.60亿元，毛利率分辩为72.3%、74.8%、75.7%。

客户方面，公司客户结构较为漫衍。2023年、2024年、2025年，公司前五大客户的收入分辩占总收入的2.5%、2.7%及2.4%，最大客户孝顺比例均低于1.2%，远低于行业平均水平。

要道客户方面，公司要道客户收入孝顺比例从2023年的19.3%提高至2025年的36.5%，杀青翻倍增长。2023年、2024年、2025年，要道客户（年度收入孝顺最初30000元的客户）的收入分辩为8014万元、1.56亿元、2.22亿元，要道客户的收入孝顺占比分辩为19.3%、29.9%、36.5%。

2023年、2024年、2025年，要道客户数目分辩为801家、1421家、1689家，复合年增长率达44.2%；每名要道客户平均收入分辩为10.26万元、11.16万元、12.33万元。

值得把稳的是，小鹅通供应商汇集度高，对主要供应商的依赖风险加重。2023年、2024年、2025年，公司前五大供应商采购额占比分辩为62.6%、64.7%、66.1%，呈现逐年飞腾趋势。其中，来自最大供应商的采购额占比分辩达41.7%、39.2%、43.6%，主要用于云霄管事采购。云管事资本占销售资本比例从2023年的81.0%增至2025年的89.6%，其中向腾讯集团采购云管事占云管事总资本比例最初95%。

推动方面开云2026世界杯中国官网，IPO前，小鹅通首创东谈主鲍春健通过Bagbao Holding Limited及僱员捏股沟通捏股平台Xiaoe Tech Holding Limited，共计放置公司44.66%的投票权，为公司的最终放置东谈主。前几大推动包括腾讯旗下意像架构投资（香港）有限公司捏有16.82%股权、Gaocheng Fund II， L.P.捏有16.37%股权。